Los bonos argentinos, al igual que los mercados emergentes frenaron su rally alcista cuando en abril la inestabilidad en Wall Street, y la caída de los commodities le pegó a los activos de riesgo. Sin embargo, están a la expectativa de retomar un camino ascendente en lo que resta del 2024, ante la posible baja de las tasas en los EE.UU. en septiembre.
«El bono a 10 años de Argentina rinde 17,8% (al 15 de agosto), entre tres y cuatro veces más que el rendimiento de un promedio simple de países de América latina, excluyendo Bolivia y Ecuador, que están experimentado deterioros importantes en sus economías», destacó el último informe de Quantum Finanzas, la consultora que dirige Daniel Marx.
Cómo fue el rendimiento de los bonos en los últimos años
Entre septiembre del año pasado y la actualidad el precio promedio de la deuda soberana en dólares tuvo una recuperación muy significativa ya que partió de un precio promedio –ponderado por monto- de u$s25 y alcanzó los u$s47, lo que implica una suba del 67%. Cabe resaltar que, como consecuencia, su rendimiento anual cayó de 35% a 21%.
Ahora, el informe revela que entre septiembre del 2023 y fines de abril del 2024 la recuperación del precio había sido mayor, cuando subió el 105% (alcanzó u$s51). «La tendencia se revirtió en mayo del 2024, con un precio promedio actual un 10% menor al de ese máximo relativo y un rendimiento que aumentó en ese periodo 400 pbs (a 21% anual)», destacaron.
Al respecto es importante señalar que a fines de abril el deterioro del contexto internacional, generó una repercusión negativa en los países emergentes, con una mayor volatilidad en precios de acciones y bonos, aunque a esto se le sumaron elementos propios de Argentina.
Bonos en comparación: aún rinden peor que varios países de África
Según Quantum, el bono a 10 años de Argentina rinde 17,8%, lo que implica entre 3 y 4 veces más que el rendimiento de un promedio simple de países de América Latina, excluyendo Bolivia y Ecuador, que están experimentado deterioros importantes en sus economías.
Inclusive, el rendimiento de la deuda de Argentina es superior al de otros países emergentes africanos, como ser Egipto (10,8%), Kenia (10,9%) o Congo (13,4%), países que se vieron afectados por tensiones políticas, situaciones climáticas extremas, eventos cambiarios y crediticios, entre otras circunstancias adversas.
Cabe señalar que los países mencionados tienen vigentes programas de facilidades extendidas con el FMI.
«La economía argentina está mucho más robusta que hace algunos meses atrás. Registra superávit fiscal, se saneó el balance del BCRA, se ajustaron los precios relativos, la inflación viene decreciendo y se observa una incipiente recuperación económica, al mismo tiempo que se están introduciendo importantes reformas al marco normativo para el desarrollo de actividades. Ello contribuyó al salto observado en los precios y la reducción de los rendimientos de la deuda soberana», explicaron desde Quantum.
Desde el mismo informe ampliaron que, en estos días, la atención de operadores financieros con posiciones en Argentina parece muy focalizada en la forma de resolver las tensiones cambiarias, más allá de los factores estacionales asociados al ciclo agrario.
«Notamos que hay margen adicional para una mayor compresión de los rendimientos (suba de precios). Sin embargo, lograrlo a tiempo para recuperar acceso al mercado internacional requiere nuevos avances en las políticas que refuercen la confianza, aprovechando las bases dadas por los cambios recientes«, cerraron.
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